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“公司价值已被低估”，安能物流(09956)主席王拥军用实际行动向市场诠释这一信息。

12月14日，“港股快运第一股”安能物流发布自愿性公告称，公司的执行董事、董事会主席兼主要股东王拥军先生从二级市场中增持安能物流股票。

据公告显示，在12月9日至12月13日期间，王拥军通过其信托以约120万港元的代价从公开市场中增持安能物流13.2万股股份，平均每股增持价9.0845港元。在此次增持后，王拥军所持安能物流股份从约37.2%增加至37.21%。

要知道，此次增持距离安能物流上市仅一个月，这与其他企业上市后管理层为改善生活抛售股票形成鲜明反差。且王拥军已在公告中表示，将自12月9日起的12个月内，继续增持不超过公司已发行股份的2%。欲“真金白银”的持续投入，可见增持计划的高质量，这也向市场传出明确信号：公司价值被低估。

低迷市场情绪拖累安能股价表现

王拥军坚定增持公司股票的背后，与安能物流上市后因市场情绪的影响导致股价非经营性因素下跌有直接关系。事实上，自今年3月份以来，香港市场的表现便十分低迷，恒生指数年内最大跌幅超8000点。而在安能物流上市后，低迷的市况并未改变。

智通财经APP发现，自安能物流11月11日成功在香港上市以来，恒生指数最大跌超2570点，即约10%的跌幅;恒生科技指数最大跌超1000点，最大跌幅达15.1%。同时，物流板块的下跌亦对安能物流上市后的表现有所拖累。数据显示，安能物流所处的航空货运及物流板块截至目前共有23家企业，样本丰富度足够，但自11月11日至今，该板块最大跌幅超20%。

指数持续下跌之际，新股市场遭受直接冲击。数据显示，自10月份以来，港股主板共17支新股上市，截至12月15日，总计15支新股破发，破发率高达88%，其中，鹰瞳科技(02251)跌近45%，接近“腰斩”，可见低迷市场下的残酷。通过上述多个维度的对比可发现，安能物流的下跌明显是受到了市场情绪以及板块低迷的影响，而非公司的经营性因素。

政策鼓励、支持的万亿级别市场

不过，安能主席王拥军敢于增持的原因不止于此，对快运行业以及公司长期发展的坚定看好才是其增持的底气所在，毕竟中国的快运市场，是一块万亿规模级别的巨大“蛋糕”，而已成为行业领先者的安能有望持续受益于行业成长。

据艾瑞数据显示，中国是全球最大的零担市场，2020年市场规模约为1.5万亿元，约为美国的5倍。但我国的该行业当前仍处于发展的早期阶段，这从行业集中度便可知晓。美国前十大零担网络已占据了74%的市场份额，反观国内，前10大零担网络的份额仅5.7%，国内市场整合与成长的空间巨大。

且从行业发展速度来看，由于国内正处于消费互联网向产业互联网的转型阶段，快运作为物流产业价值链重塑的基础设施，仍保持着高速发展。得益于C2M制造商的柔性化生产、全渠道零售及贸易分销扁平化、B2C大件电商的崛起，艾瑞咨询认为快运网络未来5年将加速成长，2020至2025年的货量增速为31.5%，增速较2015-2020提升近10个百分点。

除成长速度快外，快运行业还有一个显著优点，即政策风险较小。近两年来，医药、房地产、教培、互联网等行业在政策的扰动下投资难度指数级上升，寻找政策风险低的行业，已成为长期投资资金的关键诉求，而快运就是这样的行业。

在此前中央此前强调推进现代流通体系建设时，对物流是流通体系的重要组成方面做了肯定，要求加快建设现代综合运输体系。同时，在9月份国家发展改革委等14个部门联合印发的《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》中强调推进物流降本增效，促进制造业转型升级，快运行业作为承载产业互联网发展的关键基础设施建设，必将在政策的鼓励、支持下持续快速成长。

安能物流的多维度核心竞争力

而在投资快运行业时，安能物流绝对是一个绕不开的存在。作为快运行业的领先企业，安能物流已具备明显先发优势，且在多个维度塑造了核心竞争力。

凭借创新性的货运合作商平台模式，安能物流运力高速扩张带动公司货运量持续高增长并升至行业第一名。据艾瑞咨询的数据显示，若以货运量计算，安能物流2020年以1021.1万吨的年货运总量占据了市场17.3%的份额，较第二、第三名分别高出3.1、4.1个百分点;同时，安能物流的货运总量以及平均日货运量均位列国内快运市场的第一位。

除市占率领先外，优秀的成本控制能力以及规模化盈利能力则是安能物流与市场其他玩家的最大区别。据艾瑞咨询数据显示，2020年安能物流的毛利率为14.8%，是中国所有快运网络中的领先水平。且从趋势来看，2018-2020年安能物流的毛利率分别为-11%(主要受快递业务影响)、12.7%、14.8%，呈现稳步提升态势。随着公司规模的持续扩大，安能的成本控制能力有望继续提升。

而在规模化盈利方面，目前的全网型快运企业中，大部分玩家由于跨界以及价格战导致持续亏损，顺丰快运、百世、德邦均是如此，但安能物流盈利能力持续增强。

智通财经APP发现，虽然2018年由于快递业务的影响导致安能物流经调整净利润亏损16.12亿元，但在公司剥离快递业务，聚焦于快运领域后，其2019、2020年的经调整净利润分别为2.1亿、6.54亿，且2021年上半年的经调整净利润暴增近3倍至1.83亿元。

了解完国内零担市场的规模、发展速度、政策风险，再分析安能物流于快运行业中的领先市场规模、以及优秀的成本控制能力和规模化盈利能力后，便对王拥军在离公司上市后仅一个月就增持至多2%股份的计划不再惊讶，当前的香港市场，或许就在上演着万亿市场中的领头羊的股价遭受非理性下跌的戏码，而聪明的投资者总能发现，企业经历这样的“风险”时往往酝酿着长期维度上的超额收益“机遇”，当下或许便是试仓的好时机。

价格总是上下波动，但终将向价值回归。