安能物流,何来第一?

时间:2022-10-09 15:24:17 | 浏览:415

安能物流为何能称“港股快运第一股”?从营收规模上也不难看出,安能物流70.82亿元相较于德邦股份的275亿元也仍有不小的差距。文丨BT财经 Han“港股快运第一股”安能物流(09956.HK)于近日正式登陆港交所,上市当日收跌2.88%录得

安能物流为何能称“港股快运第一股”?从营收规模上也不难看出,安能物流70.82亿元相较于德邦股份的275亿元也仍有不小的差距。

文丨BT财经 Han

“港股快运第一股”安能物流(09956.HK)于近日正式登陆港交所,上市当日收跌2.88%录得13.88港元/股、对应市值近157亿港元(约合近130亿元人民币)。截至12月2日,公司股价一路下滑,目前不到10港元/股。

不少投资者的第一反应其实是:在香港市场,物流板块已经聚集了京东物流(02618.HK)、中通快递(02057.HK)、嘉里物流(00636.HK)等明星企业,哪里又来了“快运第一股”?

“快运”和“快递”,一字之差,却被视为两个不同的市场。

一般来说,按照货物重量,物流业可以细分为快递(0—30kg)、小票零担(30—500kg)、大票零担(500kg—3t)、整车(>3t)四个子行业,其中“快运”约等于小票和大票零担。有数据显示,2020年中国货物运输的市场规模约6.2万亿元,其中我们最熟悉的快递占据15%(BT财经注:即0.93万亿元),小票零担约占8%(0.50万亿元),大票零担约占18%(1.12万亿元),占大头的整车是60%(3.72万亿元)。

小票+大票零担共计约1.62万亿元的这个“快运”行业里,安能物流成为赴港上市第一股。上述背景对于投资者分析安能物流业绩成色究竟如何,以及选取对比标的来说,其实非常重要。

安能物流,何来第一?

在不少媒体笔下,安能物流是快运行业首屈一指的老大,这个信息在公司招股书中也有体现。招股书中写道,根据艾瑞咨询的数据,从2017年到2020年,安能都是中国最大的快运网络,按照货运总量计算(BT财经注:这里指的是重量),其2020年市场份额达到了17.2%。

BT财经在安能官网投资者关系中,找到了上述艾瑞咨询报告。在这份全英文的报告中,紧随安能之后的为百世(14.2%)、顺丰(13.2%)、中通(11.2%)、德邦(8.3%)和壹米滴答(7.8%),安能的头把交椅并没有绝对的领先。而在网络覆盖上,百世以97%的乡镇覆盖率领先于安能的96.2%。而这份名为《A Study on China Less-than-Truckload Industry》(中国零担行业研究)的报告,BT财经也尚未找到中文版。

除了以运输货物重量为口径计算的市场份额排名第一外,安能的利润率也被不少分析师视为领先同业。中泰国际的一份报告显示,凭借货运合作商平台模式和科技基础设施使,安能2020年零担业务的单位营业成本为591元/吨,低于艾瑞咨询给出的2020年其他快运网络的单位营业成本数据(600—900元/吨)。

从上市公司财报中也能印证上述观点。市场常常将德邦股份(603056.SH)视为安能物流的可对比标的,以2020年数据为例,安能净利润率录得3.08%,高于德邦股份的2.05%。不过BT财经注意到,德邦股份2018年也曾录得3.04%的净利润率。

从营收规模上也不难看出,安能物流70.82亿元相较于德邦股份的275亿元也仍有不小的差距。不过《21世纪经济报道》援引业内人士分析认为,因为不同快递公司采取直营、加盟等的不同模式,因此营收的计算口径也有差异,上述对比仍需注意辨析思考。安能物流的纯平台模式和德邦有显著差别,其整体收入并不包括加盟商的收入,“(如果将加盟商算入)安能的全网收入将是一个翻倍增长的数字”。

净利润方面安能股份略胜一筹,其实也和德邦股份2019年以来业绩“脚踝斩”也有不小关系,要知道德邦2018年净利润一度突破4.5亿元,有市场观点认为物流行业竞争加剧、经营成本增长、在智慧物流领域的投入是其业绩变脸的原因。

同在物流行业,上述重创德邦业绩的风险,也是安能需要面对的难题。在招股书风险提示中,安能也提及了行业的激烈竞争、零担服务的市场需求萎缩等问题。

目前安能物流市盈率约58倍,虽然远低于德邦,但和A股交运物流板块39倍的平均市盈率相比,仍然高出不少。

模糊的B端和C端业务

虽然在市面上的分析报告中,安能是零担市场的头部玩家、并不与快递行业为伍,但是回归到正常消费场景中来看,安能也在做普通大众熟知的快递业务。

例如2021年初仍有电视节目报道某消费者网购观赏石时,商家通过安能物流发货、但观赏石在运输途中碎裂、但安能网点人员称“赔丢不赔损”的这类社会类事件。撇开纠纷不谈,这其实是一个典型的to C(面向消费者端)业务,而这类业务被归为零担,不免有名不副实之嫌。

公司招股书也显示,被定义为快递的业务已经于2019年初终止运营,也有历史报道称之为“忍痛割爱”砍掉快递业务为的是“转型升级、聚焦快运”调整业务结构和方向。

目前在公司官网介绍里,10kg以上的业务被称为MiNi电商系列。BT财经还在安能物流微信公众号下单工具中发现,MiNi电商系列进一步以0—35kg、36—70kg两个区间分为“小件”和“大件”。

模糊的定位或许会让投资者却步,因为按照招股书来看安能物流是所谓“快运”行业排名第一的玩家,但从实际经验来看其也确实参与所谓“物流”领域的业务,这会带来一个可对比对象的选择问题:倘若如行业报告所言快运业是一片增长前景可期、龙头市占率有进一步提升空间的蓝海的话,那安能物流确实前景可期;但如果安能实际上也是快递这个“内卷”行业的竞争者,那它或许就算不上龙头,更将面临残酷的竞争。

与此同时,安能的对手们也在不断调整其自身的业务和在产业链中的位置。例如BT财经近期也分析了百世快运已经开始调整战略,将国内快递业务出售给极兔,未来将更加聚焦快运与供应链业务。如此来看,百世或将成为与安能物流更针锋相对的竞争对手。

真实的市场结构,恐怕远不如PPT和行业报告里划分地那么清晰。模糊的边界中,暗藏的竞争不容小觑。

此次安能物流上市拟募集资金净额约为10亿港元(约合8.2亿元人民币),招股书介绍称将其用于在战略地区兴建升级和潜在收购核心枢纽、投资干线运输车队等。据财联社文章援引业内人士观点,安能物流此次的募资额大幅低于市场预期。而快运行业区域特征明显、经营水平参差、整体来看也并非在二级市场遭到热炒的板块,安能此次IPO获得资本加持能否为企业后续发展注入新动能,目前仍难下定论。

高管被债务催收、投资人退出

BT财经注意到,一些中国香港投资者在研究安能物流时,注意到了其曾经面临被债务催收问题。

一份署名为“上海盛桐信息技术有限公司”(下称上海盛桐)2021年5月登报的公告显示,其向安能物流董事长兼执行董事王拥军喊话要求按照《担保函》约定,履行还款义务,未清偿现金总计超过2000万元。

安能物流在IPO前也获得了一众明星资本的投资,但据其招股书及其他媒体报道,一些股东已经选择离场。

天眼查数据显示,安能物流在IPO前经历了8轮融资,最早的一轮是红杉中国的数千万美元A轮投资,随后华平投资、海通国际、高盛等纷纷加入。鼎晖资本和大钲资本分别在2018年的E轮和2020年的F轮加入,IPO前二者分别持股10.39%和27.81%,是两家较大的机构投资者。红杉、华平分别在2016年12月和2019年12月通过股本转让,退出了股东之列。

据公开报道,安能物流成立于2010年,飞行员出身的创始人秦兴华和另两位关键人物董事长王拥军、执行董事兼首席运营官祝建辉并称为零担快运行业的“铁三角”。据《21世纪经济报道》,安能在2012年开创的货运合作商平台是其代表性模式。

按照货运量来计算,安能物流是快运业的佼佼者,从2019年到2020年日均货运量也从2.89万吨增长到3.84万吨,2015年至2020年货运总量年复合增长率高达31.0%,远高于中国零担市场整体的5.6%年复合增长率。

但是按照营收来看,安能物流2018—2020年间零担收入录得48.13亿元、53.35亿元、70.82亿元,可见2019年较2018年的增幅并不明显。好在2020年来公司增长继续加速,最新截至2021年前四个月的数据显示,其零担收入录得28.4亿元、同比高增127%。

物流行业市场空间巨大,但产业链不同环节的差异也显而易见,“快递”和“快运”一字之差就是红海和蓝海之间的区别。除了研判安能能否将高增的发展速度保持下去,投资者仍需注意甄别其到底在哪个赛道冲刺、其竞争者究竟是谁这个关键问题。

#安能物流#

欢迎关注【BT财经】,阅读更多精彩内容。

版权所有,禁止私自转载!如涉及侵权,请联系删除。

相关资讯

这份计划出炉!台州要打造长三角南翼重要物流枢纽城市

近日,台州市府办正式下发《台州湾区物流产业高质量发展行动计划(2020—2022)》,旨在加快打造具有台州湾区特色的现代物流产业体系,力争通过三年努力,建设成为具有竞争力、影响力的长三角南翼重要物流枢纽城市。根据该行动计划,到2022年,台

中国物流集团成立,影响几何?

近日,物流行业迎来重磅新成员——中国物流集团,引发市场高度关注。作为我国唯一以综合物流作为主业的新央企,它的加入,又将掀起国内物流行业怎样的“巨浪”?在业内人士看来,中国物流集团是国资委整合中央物流企业资源打造的首个综合性物流平台企业,对加

国际物流的特点

(一)物流市场广阔国际物流是跨国界的物流活动,市场广阔。全世界共有200多个国家和地区,人口总数超60亿,这样的市场是任何一个国家的国内市场所不能比拟的。以我国为例,我国国际物流市场覆盖欧盟、美国、东盟、俄罗斯、日本、韩国、印度等众多国家和

全年亏损超20亿元、市值缩水100亿港元安能物流靠回购股票、高管增持能否走出泥潭?

每经记者:赵雯琪 每经编辑:刘雪梅或许是对最近几日股价大幅波动的回应,安能物流(09956.HK)在2月18日发布公告称,拟用不超过1亿港元回购股份。据了解,安能物流将以自有资金实施此次回购计划。与公告一同披露的还有安能物流2021全年的经

巨亏20亿!安能物流上市后交首份年报,揭示出什么样的隐忧?

近日,安能物流发布了上市后的首份年度报告。报告显示,2021年,营业收入达96.45亿元,同比增长36%;经营活动所得现金净额为10.85亿元,同比增长50%;资产总值达到63.36亿元,同比激增达71%,利润方面,公司经调整后年内净利润为

港股“快运第一股”安能物流首日破发,去年经调整净利润6.54亿元

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道11月11日,安能物流正式在香港联交所主板挂牌上市,发行价为13.88港元/股。但上市首日,这家国内快运龙头企业却遭遇破发,报收13.48港元/股,收跌2.88%。根据运联智库发布的《2021年度中国零担

京东物流升级制造业解决方案

近日,“有家就有佛山造-佛山标准产品馆(京东)”推介会召开。京东物流发挥一体化供应链优势,继2021年与佛山市市场监督管理局达成战略合作、共同打造“京东-佛山标准产品馆”后,会上就佛山标准产品企业入驻优惠政策进行了解读,提前解密佛山标准上京

电商物流大热,京东完成强制性收购中国物流资产,后者将退市

图片来源:中国物流资产官网公开信息显示,中国物流资产控股有限公司成立于2000年,是宇培国际、RRJ Capital、京东共同在中国投资的物流基础设施开发平台,是中国本土最大的物流基础设施开发商及运营商之一,主要服务于生产、零售、电子商务及

盛航股份(001205.SZ):拟受让货运帮持有盛邦物流49%的股权并增资

格隆汇6月13日丨盛航股份(001205.SZ)公布,连云港货运帮供应链管理有限公司(“货运帮”)为公司联营企业,江苏盛邦物流管理有限公司(“盛邦物流”)为其全资子公司。为提高营运和决策效率、加快公路运输布局,公司拟与联营方江苏浩宇控股集团

疫情下的物流和快递有些变化正在发生,有些习惯正在形成

杭州本轮疫情之中,快递、快件和物流的安全成了大家关注的焦点。这些天,一些新的变化在发生,一些新的习惯也正在形成。快递网点:堆的货多了,人手有点不够钱塘区下沙街道松合时代商城北侧的一排店面,有好几家快递收寄网点,EMS、京东快递、德邦物流等。

友情链接

天天财经元宇宙中国SEO域名抢注宝宝起名网网站监控西安旅游攻略网狮子座星座网CAD制图网水瓶座运势网澳门旅游网会展活动网珠宝首饰网进口红酒品牌网深圳新闻资讯网虎宝宝名字测算网自行车之家国债可转债行情网邵阳新闻头条网今日驻马店姿佳女性健康官网湛江头条新闻网大健康项目网纳思达A股近视防控科普网青海旅游网瑞士名表官网小米手机股票周公解梦官网专利注册申请查询网汽车轮胎批发信息今日黄山德国旅游网今日晋中铁矿石期货网以色列旅游网
中国物流信息查询网-全国十大物流公司排名、跨越速运、中远物流、国内物流公司排行榜、中国邮政、佳吉快运、中国前十物流公司排名、德邦快递、全球物流公司排名前十、新邦物流、宅急送物流、全球货运代理公司排名、远成物流、全球海运公司排行榜、物流单号查询、全国物流查询网。
物流信息网 shijianzi.cn©2022-2028版权所有