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“港股快运第一股”敲钟,安能物流上市首日破发

2022-10-09 15:20:56 2454

摘要:观察者网讯(文/卢思叶 编辑/庄怡)11月11日,安能物流正式在港交所主板挂牌上市,成为“港股快运第一股”,股票代码9956,发行价为13.88港元/股。 按货运总量计算,安能物流是中国最大的零担快运网络,而截至当日收盘,安能物流上市首日即...

观察者网讯(文/卢思叶 编辑/庄怡)11月11日,安能物流正式在港交所主板挂牌上市,成为“港股快运第一股”,股票代码9956,发行价为13.88港元/股。

按货运总量计算,安能物流是中国最大的零担快运网络,而截至当日收盘,安能物流上市首日即破发,报13.48港元,较发行价下跌2.88%,总市值约156.72亿港元。

显然这样一个开局,资本市场还没有完全认可安能物流,保住“快运之王”的称号和积极拓展第二曲线,是安能物流接下来的重中之重。

货运量占市场份额第一

艾瑞咨询数据显示,截至2020年,安能物流货运总量约为1020万吨,在中国快运网络中的市场份额占比17.3%,排名首位。2015年-2020年,安能货运总量的年复合增长率为31%,业务规模增长快速。

据招股书,2018年至2020年,安能货运总量分别为730万吨、810万吨、1020万吨,2021年1-4月货运量为360万吨。日均货运量同步高速增长,2020年日货运量3.84万吨,单日货量峰值突破5万吨,2021年1-4月达到4.41万吨。

货运量稳步增长带动零担业务收入增加。2018年至2020年,安能物流营收分别为53.32亿元、53.38亿元、70.82亿元。2018年、2019年,安能物流的净亏损分别为21.13亿元、2.14亿元,2020年扭亏为盈净利润为2.18亿元。

图源:安能物流招股书

截至2021年4月30日,安能物流在全国拥有近151个自营分拨中心、29400多家货运合作商和代理商,快运网络覆盖中国约96%的县城和乡镇。

值得一提的是,安能物流依靠“货运合作商平台模式”迅速扩张网络。与传统的加盟制相比,货运合作商平台模式是揽件和派件交付货运合作商及代理商运营,安能直接控制关键的分拨和干线运输环节,对合作商和代理商的服务质量进行管控,通过数字化工具提升效率。

招股书显示,2020年,安能物流为提高运营效率,开始使用自营车队。从2019年底至2021年4月,安能物流自营车队规模增长至2400辆,单位干线运输成本从2018年到2020年下降22.7%。

得益于规模经济效应,招股书显示,安能物流的的整体经营利润率从2019年的1.1%大幅提升至2020年的8.2%。不过,干线运输和分拨中心建设需要持续投入大量的时间和营运资本。招股书也显示,安能物流此次上市募资将用于在战略地区兴建、升级和潜在收购核心枢纽、投资干线运输车队、科技创新、营运资金及其他一般公司用途等。

还需证明盈利能力

值得注意的是,上市即破发也显示出“快运之王”的尴尬现状,尽管有货运量行业第一的成就加持,安能物流仍面临着收入结构单一、行业竞争激烈的难题。

收入结构上,招股书显示,安能物流的零担收入主要包括运输服务、增值服务和派送服务。其中,运输服务贡献超六成,但2019-2020年,运输服务收入同比增速分别为2.18%和6.60%,低于业务总收入的同比增速。

增值服务指向货运合作商提供电子运单、SaaS及移动应用程序、保险及运营管理等服务,尽管收入在逐年上涨,但还未真正成为安能物流的第二增长曲线。

2016年,安能物流还曾涉足快递业务试图寻找第二增长曲线,而在激烈的快递竞争中,安能物流2018年亏损超20亿元,后改变战略专注快运市场。目前,安能物流仍未找到新的增长曲线。

随着电商需求蓬勃发展,电商从小件逐渐渗透到大件,安能物流所处的零担快运行业还是一片蓝海。同时,传统的三级分销制供应链正在经历瓦解,类似于产业互联网式的B to B的互联网平台开始出现,这些平台把小品牌与县乡镇零售店对接起来,跨过三层分销,使整个供应链链条从三层变成单层,信息快速直达,需求高度响应。

有业内人士认为,产业互联网的变革会是一个更长周期的变革,未来20年,快运网络将被这种结构性的需求所推动,进入高速成长阶段。

据艾瑞咨询数据,中国是全球最大的零担市场,约为美国市场的5倍,行业规模为1.5万亿元。然而,截至2020年,中国零担市场依旧高度分散,CR10只有5.7%。

这也导致快运行业并不缺强者,在2021中国零担企业30强排行榜中,按营业收入老看,安能仅排第三位,快运行业的老牌玩家德邦尽管货运量上不及安能,但营收却不低,2020年,德邦营收高达275.03亿元。

同时,近年来,快递行业玩家顺丰、百世、菜鸟等都在快运领域动作频繁,顺丰更是已在快运收入上位列行业第一。

对于安能物流来说,未来的竞争压力不小。安能物流CEO兼总裁秦兴华在上市仪式上表示,上市对于安能来说意味着更大的责任与担当,下一个十年,安能将坚定信念、价值、生存方式,不断完善自我,与时间做朋友,稳扎稳打,做长期有价值的事,成为一家优秀成长型企业。

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